Фото: Александр Чиженок / Коммерсантъ.
Торговля – это основной сектор армянской экономики, ее главный “работодатель” и безусловный лидер по вкладу в ВВП. С 2018 года отрасль была “вечным двигателем” страны, стабильно обгоняя общие темпы экономического роста. Так продолжалось до 2025 года, когда отрасль прибавила всего лишь скромные 3,1%, в то время как экономика страны показала внушительный рост в 7,2%. Неожиданным такое замедление не назвать: большая часть роста была связана с реэкспортными процессами, которые после 2024 года пошли на спад.
Кроме того, малый бизнес, создающий основную массу добавленной стоимости в отрасли, внезапно оказался в центре масштабного налогового эксперимента. Однако весна 2026 года принесла неожиданные результаты. Пока многолетний лидер сектора – оптовая торговля – начал терять обороты, розница продемонстрировала рекордный рост, прибавив сразу 8,1%. И это, как нам кажется, отличный момент для того, чтобы подвести некоторые промежуточные итоги, посмотреть, какие изменения произошли в отрасли, и понять, действительно ли внутренний спрос становится основным фактором роста главного сектора армянской экономики.
Чтобы понять масштаб текущих перемен, нужно признать: практически весь впечатляющий рост последних лет торговой отрасли Армении обеспечивался оптовой торговлей. Именно этот сегмент стал настоящим локомотивом, обеспечившим львиную долю прибавки показателей всего сектора. Это и неудивительно: членство в ЕАЭС после введения санкций против РФ и торговых ограничений создало для армянских компаний неожиданные новые возможности. И армянский бизнес ими тут же воспользовался: по сравнению с 2018 годом объемы оптовой торговли в сопоставимых ценах взлетели почти в 2,5 раза (+144%).
На фоне этого оптового бума розница выглядела “бедным родственником”. Розничный сектор крайне тяжело восстанавливался после пандемийного шока и сумел преодолеть провал 2020 года только к 2023-му – в то время как опт к этому моменту уже успел практически удвоиться. В среднем розничная торговля за этот период прибавляла скромные 2,1% в год. В результате, если в 2018 году на долю оптовиков приходилось менее половины рынка (47%), то к 2024 году на них приходилось уже 2/3 всего торгового оборота страны.
Результаты первого квартала 2026 года говорят о том, что многолетний тренд роста за счет внешнего спроса стремительно ломается, и на первое место выходит внутренний спрос. Общие цифры роста сектора за первый квартал выглядят скромно – +2,1% г/г, но при этом оптовая торговля ушла в минус, сократившись на 0,9% г/г, а розница, наоборот, показала рекордный за последние 7 кварталов увеличение на 8,1% г/г.
Пока уверенно говорить об этом рано, но предварительно можно выделить две основные причины: сдвиг в потреблении и “обеление” торговли. Это здесь самое время перейти к роли малого бизнеса в торговле и понять проблему его налогообложения.
Давайте начнем с роли микробизнеса в 2024 году. В таких компаниях трудятся более половины всех работников отрасли – 53%. Они обеспечивают 54% выручки и 62% всей созданной добавленной стоимости в секторе. И хотя доля в налоговых платежах у микрокомпаний составила лишь 31%, микробизнес играет важную роль в экономике.
Чтобы ответить на вопрос, почему правительство увеличило налоговую нагрузку на микробизнес, достаточно посмотреть на динамику выручки компаний в расчете на одного сотрудника. До 2022 года показатели были схожи, но с 2022 года микрокомпании стали показывать взрывной рост выручки на одного сотрудника, при этом зарплаты сотрудников не изменились.
Это вызвало интерес Минфина и привело к увеличению налоговой нагрузки на этот сегмент. Однако данное решение оставляет вопросы относительно его справедливости. Часть рисков переносится на реальных “малышей”, в то время как профессионалы легко найдут способы адаптироваться.
Торговый сектор Армении проходит через точку бифуркации, где внутренний спрос становится основным драйвером роста. Будущее армянской экономики зависит от того, сможет ли страна найти баланс между фискальной дисциплиной и сохранением жизненной силы своего крупнейшего экономического сектора.