Фото: Михаил Терещенко / ТАСС.
В Санкт-Петербурге идет разборка декораций Международного экономического форума, и работники также убирают мусор, оставленный гостями, включая интеллектуальный мусор. Правительство взяло на себя эту задачу, убрав в кладовку идеи об экономическом росте до следующего мероприятия. Сейчас их главное внимание сосредоточено на бюджетном дефиците, и сразу после обсуждений о светлом будущем министры принялись искать деньги. Это связано с поправками в Бюджетный кодекс, принятыми Государственной Думой 10 июня. Эти изменения вызывают спекуляции вокруг отсутствия председателя Центробанка на последних мероприятиях, включая Международный экономический форум. Действительно, финансовый регулятор остался один на один с долгами и налогами, что делает невозможным говорить о строгой денежно-кредитной политике и достижении целей по инфляции, когда правительство получает возможность занимать и тратить без особого пристального взгляда на текущие показатели бюджета.
Поправки в Бюджетный кодекс формально кажутся технической корректировкой, но на деле они серьезно влияют на три ключевых аспекта бюджетной политики: федеральные заимствования, региональные финансы и налоговую нагрузку. Каждый из этих аспектов вступает в конфликт с текущей политикой Центробанка, который пытается сдерживать инфляцию высокой процентной ставкой. Пункты 24 и 25 статьи 5 закона № 431-ФЗ (в редакции поправок) дают правительству право увеличивать источники внутреннего финансирования дефицита и проводить государственные внутренние заимствования сверх установленных пределов. Этот новый механизм позволяет реагировать «не каждый месяц и не каждый квартал, а каждый день», как объяснил первый заместитель министра финансов.
Ситуация с долгом в 2026 году ухудшилась, причем бюджетный дефицит уже достиг 6 трлн рублей за пять месяцев, в то время как запланированный на весь год был всего 3,8 трлн. Расходы увеличились на 17% по сравнению с прошлым годом, а доходы лишь на 0,3%. Поправки этим официально узаконивают ситуацию, когда дефицит не уменьшается, а покрывается за счет долга. Расходы на обслуживание государственного долга уже превысили общие расходы на образование и здравоохранение, и составляют около 9% от всех федеральных расходов.
На уровне Центробанка высказывают опасения по поводу ввода новых поправок. Размещение облигаций федерального заимства на внутреннем рынке ведет к уменьшению ликвидности в банковской системе, что влияет на процентные ставки и может привести к инфляции. Изменения в межбюджетные отношения также вызывают разногласия. Федеральный казначей может предоставить субъектам Российской Федерации бюджетный кредит на пополнение своих средств. Новые нормативы зачисления акцизов на алкоголь тоже вызывают дискуссии. Цена за увеличение долга становится все более ощутимой, а инвестиционные проекты могут быть отложены.
Сбор, вводимый с 1 декабря 2026 года за каждый ввозимый или произведенный в России электронный компонент, является еще одним изменением в бюджетной политике. Новые налоги и сборы могут привести к росту цен на электронику. Центробанк остается главным агентом по борьбе с инфляцией, что остается важным соображением для экономической стабильности страны. Выбор Центробанка в настоящее время остается ограниченным, и его решения могут восприниматься как реакция на внешние факторы.
Принятые поправки могут решить текущую проблему дефицита без сокрытия расходов, но они также создают три долгосрочных риска. Первый риск связан с возрастанием долга, второй — с неравномерным развитием экономики, и третий — с уменьшением доверия к бюджетной политике. Финансовый регулятор должен будет принять решение о ключевой ставке на следующем заседании, где ожидается участие председателя Центробанка Эльвиры Набиуллиной.
В итоге, правительство сталкивается с вызовом управления сложной бюджетной ситуацией, где основная задача — балансировать между доходами и расходами, особенно в условиях изменчивой экономической обстановки и внешних факторов.