Очередное решение Центрального банка России по ключевой ставке принимается на фоне тревожных сигналов: инфляционные ожидания остаются высокими, а последние данные свидетельствуют об ускорении роста цен. Пока все формальные показатели говорят в пользу того, что ставка не будет снижена. Однако возможен сюрприз.

По данным Фонда общественного мнения, в июле инфляционные ожидания населения на год вперед выросли до 14,7% с 12,4% в июне. Инфляционные ожидания возросли как среди бедных (те, кто без сбережений), так и среди богатых (те, у кого они есть). Ценовые ожидания компаний в июле также повысились. Средний ожидаемый прирост цен на следующие три месяца увеличился до 5,8% по сравнению с 4,3% в июне.

Свежие данные Росстата по инфляции за неделю с 14 по 20 июля показывают ускорение роста цен. Индекс потребительских цен за этот период составил 100,17%, с начала месяца — 100,60%, с начала года — 104,82%. В июле 2025 года рост с начала года был 104,36%. Инфляция увеличивается как на словах, так и по данным ежедневного мониторинга.

Что касается структуры инфляции, плодоовощная продукция подешевела на 1%, в то время как другие продукты, такие как сахар, мясо кур, крупа гречневая, стали дорожать. Топливо также значительно подорожало: бензин за неделю подешевел на 1,7%, дизельное топливо — на 1,9%. С начала года цены на топливо увеличились на 18,3% и 20,16% соответственно.

Эти факторы стали основными причинами увеличения цен. Центральный банк может принять решение, которое на первый взгляд противоречит текущей ситуации. Цены поднимаются, но регулятор может решить не менять ставку или даже снизить ее. Важно отметить, что рост цен на топливо следует считать временным.

Центральный банк России использует различные инструменты для поддержания стабильности банковской системы, управления инфляцией и регулирования кредитного механизма. Однако регулятор не в силах полностью контролировать рост цен, который в значительной степени обусловлен расходами правительства. Поэтому решение о повышении ставки может отразиться на экономике.

Решение Центрального банка России завтра будет не только техническим шагом, но и политическим сигналом о взвешенности между борьбой с инфляцией и риском рецессии. Понижение ставки в будущем может означать временный характер обстановки с ценами, однако существует риск ошибиться в этом диагнозе.